棕油产量高峰期已过 Bermaz汽车全场叫好

12 月 13日, 2023 上午 11:23

13/12/23《投行放哨站》

✒️领域：种植业–产量回落意味着高峰期已过

✒️肯纳格投行

✒️看法：维持中和

本地11月棕油产量按年岁增加6%至179万公吨，但按月比较滑落8%，符合我们及市场的预测。经历10月份强劲表现后，11月棕油出口按年与按月分别下跌8%及6%，同样符合我们的预期；不过比市场预测差。

影响所及，存货按年业走高6%，但按月比较降1%，波动有限。面对大豆油行情欠佳情况下，原棕油平均行情企稳在每公吨3701令吉，按年减9%；按月升2%。

在供应与需求起落不大情况下，我们维持原棕油2023-2024的行情预测，续企于每公吨3800令吉。棕油股目前价位处于1.1倍价格对资产净值比（PBV），下跌空间有限，但应圣婴效应造成的极端气候现象有减缓迹象，意味着行情也不会有太大上升空间。

我们的首选股是吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股，投资建议维持跑赢大市，目标价没有更动，续挂24.50令吉。

✒️个股：Bermaz汽车（BAUTO，5248，主板消费股）

✒️兴业银行投行

✒️建议：维持买进，目标价从原本的3.45令吉调高至3.60令吉

Bermaz汽车2024财政年上半年业绩比我们预期的好，价位较低本地组装的CX30车款料可持续托高马芝达牌子销量，更何况公司还会不断推出新车款。

抗跌力强加上2024财政年周息率（DY）高达11%，使Bermaz汽车轻易成为我们在汽车领域的首选股。

Bermaz汽车第2季净赚8900万令吉，把上半年累积净利托高至1亿9030万令吉，远远超越我们和市场的预期，并占我们2024财政年全年预测的56%。本地季菲律宾的车子卖得好是激励第2季业绩的主因。

✒️宏观经济：美国11月通胀降至3.1%

✒️MIDF投行

✒️看法：能源价格下跌，11月通胀跟着降是预料中的事

美国11月通胀降至3.1%，比10月份的3.2%低，也是5个月以来升幅最低的一次。通胀减缓再次加强市场对美联储（FED）本月不会升息的信心。

这个消息会持续刺激美国股市，但市场更关注的是FED明年可能调转立场，开始降息的时间点。

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