2024年3大惊吓可能震撼油市 大马不能不留意

12 月 27日, 2023 下午 9:46

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  • 博思财经编辑部

《起航2024》系列（四）

谈过国内经济、全球地缘性政治风险（战争与冲突）、及美元的全球影响力后，《起航2024》系列（四）要与大家分享对全球经济影响举足轻重的石油。

石油对我国的经济贡献虽从2018年起逐步滑落，但依然是国家重要收入来源。2018年石油占国内生产总值（GDP）4.9%，过后逐年下滑，到了2021年只占GDP 3.6%，但2022年在油价回升助阵下攀高至4.3%。

石油业被列入矿业组别，是我国5大经济活动之一。其余4个领域为服务业、制造业、农业及建筑业。

我国5大经济领域成长统计

我们必须重视石油业的动向与展望，因为石油业兴衰除了会牵连国库收入以及国家石油公司（Petronas)派发股息给政府的能力之外，也与政府给予汽油补贴的多寡息息相关。政府补贴Ron 95汽油，使车主只需付2.05令吉便能买到1公升Ron 95汽油，政府花在汽油，柴油及煤气的补贴每年超过500亿令吉。

由于汽油补贴与国际石油价格挂钩，油价起虽会增加政府的补贴，但我国亦是产油国，油价涨国家收入水涨船高，相互抵消后仍有赚；但若油价跌，政府补贴虽减少，但国家收入跟着受影响，反倒不是好事。权衡两种情形，政府更乐意看到油价涨。

例如政府在编算2024财政预算案时，是以国际油价每桶企于80美元，及每日产量53万桶为准，并按这个假设预测明年经济可成长4.0%-5.0%，及录得4.3%财政赤字，比2023年的5.0%低。假如明年油价跌破每桶80美元的话，财政赤字及经济成长都可能受牵连。

GDP成长走势

了解到石油对我国经济的重要性，便应重视国际油价的走势与展望。

从国际油市重要指标之一的布兰特(Brent)年头至今走势来看，2023年油价似乎注定以下跌封关，从9月高峰跌落将近20%，至目前的79美元左右。但与我国政府预测的80美元相去不远。

布兰特油价走势

分析师预期，2024年初随著需求改善和石油输出国组织（OPEC）减产，油价可望小幅回涨。但仍有一些因素可能激起油市剧烈反应，进而冲击全球股市并推升世界各地的通膨。

美国商业杂志巴隆周刊（Barron”s）报导，在年关将近的此刻，石油有3大风险显得特别值得关注。

1、以哈战争扩大为中东地区冲突

历史显示，中东爆发战争往往对油价产生重大影响。目前为止，以色列与哈玛斯交战因局限一隅，尚未产生重大冲击，油价大致上仍欲振乏力。不过，过去一周来，已有迹象显示情况逐渐改观：叶门什叶派胡希武装组织「青年运动」（Houthi）攻击红海油轮，以示与巴勒斯坦人同仇敌忾，迫使海运公司决定让油轮和货柜轮绕道而行，这不仅推升海运费率，也刺激油价上涨8%左右。万一攻击变本加厉，迫使更多油轮长期避开苏伊士运河，可能引发油市更剧烈的反应。

另一种可能升高中东紧张局势、激升油价的情境，是产油大国伊朗更直接介入以哈冲突，那几乎肯定会使油价暴涨，升幅可能达到双位数。

2、委内瑞拉与盖亚那争夺艾瑟奎波地区

委内瑞拉可能是2024年另一惊爆点。总统马杜洛的政府宣称，对邻国盖亚那的艾瑟奎波（Essequibo）地区拥有主权，而埃克森美孚公司（Exxon Mobil）已在艾瑟奎波附近的区域探勘石油多年。目前，埃克森美孚在盖亚那离岸日产石油逾60万桶，并准备在未来数年把日产量提高到100万桶以上，可能相当于该公司1/4产量。马杜洛宣称，盖亚那现在标售的一些区域属于委内瑞拉领土，并要求外国公司撤离有领土争议的地区。

目前为止，石油公司在当地作业仍持续进行，但保险公司开始提高警觉。劳合社（Lloyd’s）已把盖亚那列入高风险海运地区名单，此举可能导致在当地经商成本增加。倘若卷入盖亚那的冲突扩大，可能使全球油市重要的一环受到威胁，触动油价飙升。此外，自从美国松绑制裁后，委内瑞拉已提高境内石油生产；但委国要持续钻油，2024年就必须举行自由选举。倘若恢复制裁措施，委国石油生产势必下滑，油价或许会上涨。

3、OPEC意外增产

油盟（OPEC）与其盟友（合称OPEC+）过去一年来不断削减产量，并已宣布2024年将减产逾400万桶。但频频宣示减产，至今仍未能拉抬油价，问题出在美国和其他非OPEC产油国的产量大增，市场需求却一直委靡不振。

在这种情况下，OPEC若要维系油国组织团结，就很难进一步减产。本周安哥拉宣布退出OPEC，要走自己的路，就是一大警讯。石油部长阿兹维多表示，安哥拉待在OPEC「一无所获」。

虽说OPEC减产计画大多可望持续一整年，但仍有可能为了重拾市占，而突然宣布恢复一部分生产。

摩根大通（JP Morgan）首席大宗商品策略师卡尼娃在研究报告中写道：「油国组织应会解除一些自愿减产措施，以重拾运作弹性、因应2025年（也可能在2026年）需求成长下滑情况，届时疫后需求正常化大致将结束，去碳化政策开始侵蚀一些油品的需求。」

恢复供应可能带给能源公司短期阵痛，但会赋予OPEC更多弹性。

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