贺特佳复苏前的小震荡 艾芬银行静待改朝换代

2 月 7日, 2024 下午 2:59

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7/2/24《投行放哨站》 今日放哨目标：贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）、英美烟草（BAT，4162，主板消费股）、艾芬银行（AFFIN，5185，主板金融股）、信利资源（SLP，7248，主板工业股）。

 

贺特佳复苏前的小震荡

✒️个股：贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）

✒️大马银行投行

✒️建议：维持买进，目标价3.20令吉，没有改变。

我们维持买进贺特佳的投资建议，目标价也没有改变，续挂3.20令吉。目标价是按2025财政年盈利预测及30倍本益比得出。

贺特佳2024财政年首9个月核心净利为2800万令吉，比我们预期低，导因是红海危机拖慢了交货期，6亿只手套（占2024财政年首9个月销售量13%）受影响。但这盘业绩符合市场预期。

按每千只手套卖19-20美元（第3季售价），及变动成本占营收40%推算，我们估计红海危机会导致税前盈利会减少3000万令吉。我们把2024财政年核心盈利预测下调34%，从9300万令吉降至6200万令吉，以反映这项不利因素。但维持2025-2026财政年盈利预测维持不变。

在手套平均售价按年下跌7%及销售额下滑3%，加上原料成本走高12%打击下，贺特佳2024财政年第3季核心净利只有100万令吉，远比第2季的2600万令吉低。

虽然如此，按2025财政年盈利预测计算，贺特佳目前本益比处于相当吸引人的25倍，比疫情之前的34倍低。

 

英美烟草获利前景不明

✒️个股：英美烟草（BAT，4162，主板消费股）

✒️丰隆银行投行

✒️建议：维持守住，目标价9.22令吉，和之前一样。

英美烟草2023财政年全年核心净利为1亿9310万令吉，比2022财政年吉退31.5%，占我们预测95%，符合预期，但比市场预期低。值得注意的是，黑市香烟市场占比虽下跌1%，但公司的烟草香烟销量仍下跌，须依赖电子烟助阵。 我们股价这情形会维持下去，假如目前占全场55.6%的黑市香烟死灰复燃的话，公司的烟草香烟销量会面对更大压力。

基于电子烟业务仍未能给公司带来显著盈利贡献，填补烟草香烟留下的空缺，我们认为英美烟草获利前景依然充满挑战。

因此，我们维持守住的投资建议，目标价也没有改变。

 

艾芬银行静待改朝换代

✒️个股：艾芬银行（AFFIN，5185，主板金融股）

✒️MIDF投行

✒️建议：从卖出改为守住，目标价从1.71令吉调高至2.24令吉。

艾芬银行可能会引进砂州政府为新大股东，但脆弱的基本面没有太大改善。目前围绕公司的两大因素为砂州政府可能成为新大股东；及基本面虽欠佳但会有一些帮助。

若获当局亮绿灯的话，砂州政府的入主会给公司带来新生，业务方针及动力料都有所不同。但公司的贷款素质及回酬仍是值得注意的弱点。

我们没有更改盈利预测，但把投资建议从卖出改为守住，按2024财政年0.42倍经调整股价对资产面值比估算，得出2.24令吉目标价，比之前的1.71令吉高。

 

信利资源闪出亮点

✒️个股：信利资源（SLP，7248，主板工业股）

✒️肯纳格投行

✒️建议：维持与大市平行，目标价0.96令吉，没有改变。

据我们了解，信利资源的厨余及垃圾袋出口销量按年急增20%，注意是出口至日本。而MDO拉伸膜则快要取得一个新客户。公司注资1000万令吉打造第3条MDO拉伸膜生产线，料可把产能大幅度提高超过60%。

我们维持盈利预测及投资建议，目标价也没有改变，续挂0.96令吉。

 

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