肯纳格投行：云顶大马私有化收购价“不公平也不合理” 建议股东拒绝接受
11 月 13日, 2025 下午 6:54
独立顾问肯纳格投资银行建议云顶大马（GENM，4715，主板消费股） 股东拒绝母公司云顶（GENTING，3182，主板消费股）提出的每股2.35令吉自愿性全面收购献议，认为该报价“既不公平，也不合理”。
肯纳格投行今天在独立顾问报告中指出，云顶提出的收购价低于云顶大马按分类加总估值法（sum-of-parts valuation）算出的估值，因此被视为“不公平”；此外，投资者仍有机会通过公开市场出售持股，因此献购价也被视为“不合理”。
该行表示，云顶出价2.35令吉，较云顶大马估计介于3.48令吉至3.77令吉的内在价值折让约32.47%至37.67%；同时也较过去一年及两年的最高股价分别折让3.69%与19.52%。
报告还指出，云顶大马股票流通性良好，过去两年平均每月成交量达2.19亿股，相当于流通股的8.08%。
云顶大马的独立董事（除了非执行主席拿督莫哈末查希迪，因他同时也是肯纳格投行的间接主要股东）一致同意独立顾问的意见，即该收购要约“不公平且不合理”。
截至11月6日止，收购方合计持有云顶大马52.13%的股份，若要将公司私有化并从交易所下市，仍需额外收购37.87%的股份。根据10月13日发布的收购通告，云顶当时持股比例为49.36%。
私有化行动将于11月24日截止，但可能延长。云顶大马今天股价收报2.35令吉，持平，市值约为139.5亿令吉。
云顶大马旗下拥有旗舰度假胜地“云顶世界”（Resorts World Genting），每年吸引数千万名游客，同时也负责集团在美国与英国的主要业务运营。目前集团正积极竞逐纽约皇后区一项价值55亿美元（约227亿令吉）的赌场度假村牌照。
根据2024年年报，云顶执行主席林国泰与副首席执行员林拱辉通过家族投资公司建发国际及建发建筑，共同持有云顶约44.84%的间接股权。
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