
美联储的两难:该降息1码或2码?
9 月 13日, 2024 下午 2:51
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美国联邦储备局(Fed,简称美联储)下周(当地时间17日-18日)召开利率会议,到时应该降息1码(0.25%)或大于市场预期的2码(0.5%),将是艰难的抉择。期货市场的定价愈发预期温和降息1码,但前纽约联邦储备银行总裁杜德利(William Dudley)认为,有降息2码的理由。
通胀出现缓解迹象,Fed的决策官员担心借贷成本过高会造成不当的经济损失,「软著陆」失之交臂,因而支持降息,但要以多快的速度回到「中性」水准,则是必须审慎考量的问题。
去年7月以来,Fed一直将利率维在23年高点的5.25%至5.5%之间,以抑制通胀,此次降息将是4年多来首见,距离11月总统大选只有7周。
最近的经济数据好坏参半,而本周稍早公布的8月核心通膨率意外回升,强化了下周降息1码的预期。Fed通常也倾向以1码为单位来调整利率。
然而,杜德利表示:「我认为有充分的理由降息50个基点(0.5%)。我知道如果是我会如何主张。」他在2018年之前领导纽约联储银行、现任布列敦森林制度委员会(Bretton Woods Committee)主席。
杜德利以美国劳动市场放缓、就业方面的风险大于通膨挥之不去带来的挑战为由,支持降息2码,改变自己先前预期降息1码的立场。他强调Fed主席鲍尔上月在杰克森洞的演讲时表示,不希望看到劳动力进一步疲软。
他说:「问题是为什么不开始行动呢?基本上要看鲍尔对更积极行事取得多少支持。」
同样是市场异数、支持Fed更激进降息的华尔街银行有花旗集团、摩根大通、富国银行等。
今年6月刚从克利夫兰联准银行总裁职位退休的梅斯特(Loretta Mester)指出,「可以提出50个基点的论点,但关于此事的沟通很复杂,而且没有令人信服的理由让人接受这样的挑战」。
将于下周会议时公布的季度经济预测可能让问题更加复杂。那将显示官员预计今年降息几次。Fed今年还有3次会议:下周、11月和12月。
这些预测对投资者来说可能与降息幅度同样重要,尤其是如果官员选择较小的降幅。利率交换合约显示,市场预期Fed今年将降息超过100个基点,因此如果下周降息幅度较小,可能导致市场回落,从而收紧金融环境,在Fed调降短期利率的同时推高借贷成本。
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