家族理财室出走股市 钱进私募市场

11 月 29日, 2023 下午 4:48

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最新调查显示，富豪的家族理财室（Family Office）投入私募市场的资金，已首度多于公开上市股票，并且计划继续加码，认为能带来最佳的稳定长期报酬。

《CNBC》报导，伦敦康顿财富公司（Campden）和加拿大皇家银行（RBC）在访调世界各地330个单一家族理财室、或私人的多家族理财室后发现，家族理财室把29.2%的投资配置于私募市场，包括私募股权、创投、私募债务等，比率高于公开上市股票的28.5%。受访的家族理财室平均总财富为13亿美元，有144个位于北美。

这是这项调查开始以来，家族理财室对私募市场的投资首度多于公开股票。

报告指出，这些家族理财室的公开股票配置比率较一年前的31%下滑，私募投资占比则从一年前的27%提高，其余资产包括现金、债券、另类资产、避险基金、大宗商品及不动产。

报告称：「家族理财室已维持分配资金到私募市场的一贯型态」。

而且，家族理财室计划未来几个月把投资更集中在未上市市场，调查发现，41%的家族理财室打算提高对私募股权基金的配置，1/3计划扩大投入资金于直接私募股权交易（自行收购未上市公司股票），仅23%计划加码已开发市场的公开上市股票，15%则要减码股票部位。

这些结果凸显家族理财室投资行为的全面改变，即便近来股市大涨。 过去10年来，特别是在新冠疫情后，家族理财室已蜂拥向私募股权和所谓的直接交易，因为私募市场的长期报酬率更高，也没有像股市一般的剧烈波动。

许多家族理财室创办人常为自行创业的企业家，也喜欢运用在自己的经验，在擅长领域寻找投资标的，提供建议与资本。

目前还不清楚这些押注能否持续带来斩获，因为私募股权资金正苦于融资紧俏与昂贵的贷款，更因为首次公开发行股票（IPO）交易乾涸，而缺乏退场管道。在此同时，投资人预期美国明年将降息，继续拉抬股市行情。

调查显示，家族理财室在被问到预期未来几年报酬率最高的资产类别时，以「私募股权和创投」为第一，其次为「公开股票」。报告说，「尽管家族理财室在（去年）金融市场回档后采取审慎态度，对最佳长期报酬来源的看法却维持稳定」，「私募股权和创投继续名列榜首」。

除了私募市场，家族理财室对不动产和大宗商品等另类资产的兴趣也提高，在被问到未来一年的投资优先时，家族理财室的头号选择室「投资另类资产类别」。

家族理财室也对未来一年展望维持审慎，近60％以「衰退风险」为最大的金融风险，之后依序为中国大陆紧张、以及「联准会（Fed）紧缩过度」。

家族理财室也可能扩大目前占8%的债券配置，1/3打算提高债券部位，并且手握大把现金等待正确时机，目前持有的现金占9%，几乎比2021年水平倍增。

RBC美国财富管理财富规画部门主管李莉指出，家族理财室手持许多现金，「能投入不动产、或併购、或私募市场，他们不急，只是在找出色的机会」。

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