美元回落资金回流？ 亞股12月看漲

11 月 30日, 2023 上午 9:16

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《股市红绿灯》

  • 博思财经编辑部整理

今天（30日）是11月最后一个交易日，明日便迎来今年的尾声- -12月， 欧美及先进国家股市正沉浸在歡愉的氛圍中。在經濟景氣展望不確定之際，這股看漲氛圍還能否延續？先进国股友2023年大部分时间在“涨”声中度过，独漏新兴国如大马股市的股友，这个失衡的局面步入12月会有改观吗？

虽然大马与本区域股市基本面没有太大变化，但外围因素如美国停止升息甚至降息；以及亚洲新兴股市目前偏低的估值，可能会是引导亚股从12月起开始反攻的时机。至少国际知名大型投行是这么认为。

我们先来看看年头至今主要股市的表现。欧元区股市年头至今涨11.76%、 道琼斯工商指数升6.89% 、标普500（S&P 500)飙高18.52% 、纳斯达克指数猛弹36.23% 、日本股市进账27.34%、韩国也取得12.25%涨幅；反观亚洲新兴市场却跌声连连，如大马股市年头至今滑落3.3%、菲律宾股市下挫4.59%、泰国股市跌得最重，失血16.84%、中国上海股市也降1.29%。

面对先进国与新兴国股市一升一降的局面？投行大佬们有什么看法？

欧洲《德意志銀行》認為，即便是美國經濟陷入衰退，最終也不會阻止美股的這場派對；《彭博資訊》的分析则表示，亞股在12月可望上漲，前提是季節性因素、估值和技術分析指標等利多因素發威。

美國經濟軟著陸、Fed停止升息 為美股動力添柴火

儘管美国股市指數目前仍低於紀錄高點，策略師們卻日益看好股市漲勢持久延續，理由是許多人認為美國經濟能在避免衰退的情況下「軟著陸」，證據是消費者支出依舊有韌性、就業數據相對溫和，而且通胀降溫了。

然而，德意志銀行里德（Jim Reid）表示，衰退還是會來臨，而且不會太晚來。他說，美聯储（Fed）直到7月才祭出可能是這一輪周期的最後一次升息，由於貨幣政策的「滯後性」，從歷史而言，相對於升息周期的開展，在這個時間點前美國若出現衰退，會是提前來的。

里德表示，事實上，在回到1950年以來的過往13個升息周期中，只有1次是在展開升息的18個月以內陷入衰退；然而，有6次是在升息後的19個月至28個月內陷入衰退，而這一輪，剛好就是從今年10月展開。

美國明年上半年恐輕微衰退 但預料股市穩健

他認為經濟正在轉弱、信貸拖欠率上升，而且近期就業報告顯示失業率升至2022年初以來最高。

《德意志銀行》預測，貨幣政策的滯後影響將導致美國明年上半年陷入溫和衰退，2024年美國國內生產总值（GDP）成長率將只剩下0.6%。

里德也擔憂利率急升以使得流動性減少，他說，「放貸標準放寬、殖利率下滑，能否足以避免可能蔓延的融資意外事件？非線性風險可能把輕微不景氣轉變成較深衰退的風險依然很高」。這類非線性風險包括地緣政治不確定性、2024年美國總統大選，可能是明年下半年的變數。

但里德並不太悲觀。《德意志銀行》預測標普500指數明年將收在5,100點，這代表比11月29日收盤高出約 12%。他認為，如果上半年經濟衰退比預期更溫和，股市有上漲的可能性。

亞股落後先进市場  12月有望迎來漲潮

另外，根据《彭博》分析，摩根史丹利（MSCI）亞太指數今年來上漲3.4%，低於MSCI世界指數的16%漲幅，這也使得亞太指數的本益比（PER）比全球先进市場的本益比低了20%。

同時間，美國通胀放緩，激發市場預期美聯储升息行動告終，這對美元匯率帶來壓力。美元走軟顯然有利於亞洲新興經濟體的成長，因為這些國家很仰賴以美元計價的進口品。

新加坡海峽投資控股公司基金經理巴加伐（Manish Bhargava）表示：「亞洲股票估值相對便宜，此時正逢美元正在轉貶，再加上它們的表現低於大盤，可讓他們在年底時表現勝出。」

根據《彭博資訊》彙編的資料，以5年期、10年期和20年期來看，MSCI亞太指數12月的平均報酬率都勝過MSCI世界指數。

巴加伐說，相對強弱指數（RSI）這類技術指標也顯示，亞股準備反彈。MSCI亞太指數的14天相對強弱指標報59.2，而MSCI先进市場指數的該指標為71.4。

資金正在流入亞洲新興市場

投資者顯然注意到這點。《彭博》彙編數據顯示，海外資金本月已向不包含中國在內的亞洲新興市場投入99億美元，創5月以來最大資金流入，其中多數資金是在疲軟的美國通胀數據公布之後流入的。由於市場對半導體景氣潛在復甦持樂觀情緒，韓国和台灣正迎接數月來最佳單月外資流入情勢。

另據《彭博》匯編的數據，分析師預測顯示MSCI亞太指數未來12個月獲利預料成長8.5%，而標普500指數和歐元區Stoxx 50指數的增幅分別為6.5%和0.4%。

《滙豐银行》策略師林傳英（Herald van der Linde）和加格（Prerna Garg）表示，全球總體環境改善可能成為推動亞洲前進的強勁動力。他們表示，全球貨幣政策轉向寬鬆和獲利上修將推動亞洲股市走高，預計明年將上漲15%。

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