标普500指数再创新高美国牛市会奔驰到几时？

1 月 22日, 2024 上午 9:01

博思财经编辑部

美国股市标普500指数（S&P 500)上周五（19日）收盘再创新高，一举飞越2022年初缔造的先前最高价位，显示投资者已克服对美国经济衰退山雨欲来的忧虑，转而押宝经济将维持相对稳健，且今年利率即将降下来、助长企业获利。

标普500指数再创颠峰，证明这波牛市仍后继有力。这不表示股价涨势会永远持续下去，但确实反映华尔街对后市的展望普遍乐观。

《纽约时报》从下列几个面向，解析标普500指数再创新猷的意义。

牛市的定义为何？
所谓「牛市」（bull market）并无官方定义，但在华尔街通常指两种情况。1. 主要股价指数从前波低点翻扬20%。例如，2023年6月，标普500指数收盘价位比2022年10月触及的低点涨了20%，证实进入牛市。2. 股价涨破先前最高纪录。

标普500指数19日同时符合这两种标准。

这波牛市何时展开？
美股这波牛市从2022年10月起涨，当时标普500指数触及近期底部，之后指数已大涨约35%。

牛市会持续多久？
牛市可能延续超过10年，也可能只维持几个月。最近几波牛市都持续不到两年，例如上一波从2022年3月开始，到2022年1月结束。在那之前的一波美股牛市持续奔驰将近十年之久，始于2009年3月「大衰退」期间，止于2020年2月新冠肺炎疫情肆虐全球。

标普500上回创新高是在何时？
该指数上回创新高是在2022年1月3日，亦即那年的头一个交易日。利率低、消费者支出热络，加上政府大撒币提振经济，以及新冠疫苗开始施打，让市场预见疫后复甦的景象，使多头一鼓作气攻顶成功。

但数日后公布的联准会（Fed）会议纪录细节显示，央行对通胀忧心忡忡，准备开始调升利率缓和经济，导致标普500指数那周下跌约2.5%，开始踉踉跄跄地一路跌到10月，比1月的高峰摔落27%。

2022年3月，Fed启动升息循环，政策利率从接近0%的水准一路升到5.25%~5.5%的22年高点。投资人担心利率急升引发衰退，纷纷抛售股票。

但随著数据指向劳动市场降温和通胀趋缓，投资者转而押注Fed抗通胀之役即将大功告成，决策官员也表示考虑在2024年开始降利率，股市于是反攻并攀越先前高峰。

标普500创新高对经济有何意义？
股价上涨可能鼓励企业投资扩张，持有股票的美国人或许也觉得更富有了，对自己的财务情况更有信心。若一般民众有工作，工资也升高，就更可能扩大消费支出。这将协助维系经济成长。

什么事发生可能终结这波牛市？
股价从前波高峰回落20%，牛市即宣告终止，进入所谓的「熊市」（空头市场）。

上回标普500指数跌入熊市是在2022年，当时通胀居高不下、利率又节节升高，让投资者畏缩。

现在，通胀正缓和下来，但一些分析师警告，此刻宣称战胜通胀还言之过早。美国12月消费者物价指数（CPI）年增率达3.4%，已从2022年颠峰时的9.1%大幅下降，但仍高于Fed的2%通胀目标。

如果今后通胀意外回升，Fed降息时间可能比投资人预期来得晚，降息次数或许也不如市场预期。

换言之，万一通胀降不下来，迫使Fed把高利率维持得更久，美股这波涨势也将随之逆转。

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