当“看不见的风险”越来越多 投资者还能依靠什么？

4 月 27日, 2026 下午 1:53

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读者：阿薇

近期马股接连出现的事件，让人不禁为本地股市的投资环境感到一丝不安。继4月24日巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费股）控股之后，今天（4月27日）农佳肥料（CRPMATE，0331，创业板）也宣布部分银行账户遭反贪会冻结。

更早之前银行户口被反贪会冻结的案例还有NexG公司（NexG，5216，主板科技股），和被双威（SUNWAY，5211，主板工业股）收购不成的怡保工程（IJM，3336，主板建筑股）。

这类消息一出，股价应声下跌，投资者措手不及。站在一个普通读者与小股东的角度，这些事件所带来的冲击，远远不只是账面上的损失，更动摇了对市场公平性与可预测性的信心。

过去，我们常被教导投资要看基本面：获利能力、现金流、管理层素质、行业前景等。只要功课做足，似乎就能提高胜算。然而，现实却逐渐显示，影响股价的因素，早已不局限于这些看得见的数据。像大股东突然大规模抛售股票、监管机构突然介入调查甚至冻结公司账户，这些非基本面因素，往往毫无预警，却足以在短时间内重创股价。

问题在于，这些风险并非一般投资者可以轻易掌握。大股东的减持决定，往往在披露前已经发生；监管行动更涉及调查与执法保密，外界无从得知。当消息正式公布时，股价早已剧烈波动，散户只能被动承受。

这不禁让人思考：如果连最基本的信息对称都难以保障，你我这些投资者还应如何参与市场？难道只能寄望运气，或不断分散投资来降低风险？

从监管角度来看，监管机构如证监会（SC）与大马交易所，或许可以考虑在几个方面加强：

首先，提高信息披露的及时性与透明度。虽然涉及调查的事项确实需要保密，但是否可以在不影响执法的前提下，给予市场更早的风险提示？例如，当某公司涉及重大调查阶段时，是否能有更明确的风险警示机制，而不是等到冻结账户等重大行动发生后才公布？

其次，加强对大股东交易行为的监管与披露。大股东大手减持对市场影响巨大，如果相关披露存在滞后或不够清晰，容易造成信息不对称。据我对交易所条例的了解，上市公司大股东出现股权变动时，须在3天内通知公司，而公司收到通知后须立即向交易所发布。在这方面，或许可以探讨更实时或更严格的申报制度，让市场更早了解重要股东的动向。

第三，推动企业治理水平的提升。出现监管单位介入调查的公司，往往在内部控制或合规方面存在隐忧。若能从源头强化公司治理，例如加强董事局独立性、审计机制与内部风险管理，或许可以减少类似事件的发生。

然而，即便制度再完善，市场始终无法做到零风险。对投资者而言，也必须调整心态与策略。单靠基本面分析，或许已不足以应对当下环境。适度分散投资、避免过度集中于单一股票、对异常交易或消息保持警觉，都是必要的自我保护措施。

更重要的是，要接受一个现实：股市从来不是完全理性的地方，风险不仅来自企业经营，也来自制度、监管与人性。当“看不见的风险”逐渐增多时，投资者需要的不只是分析能力，还有风险意识与纪律。

这波接连发生的事件，或许正是一个提醒——市场正在改变，而投资者也必须随之进化。否则，每一次突如其来的消息，都可能成为难以承受的打击。

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